Wirtschaftsdenker: Andrew W. Lo (geb. 1960) Adaptive Märkte und die Logik der Anpassung

Warum Finanzsysteme wie evolutionäre Organismen reagieren.

Finanzmärkte werden oft als Systeme rationaler Entscheidungen beschrieben. Andrew Lo entwickelte eine andere Sicht: Märkte funktionieren wie evolutionäre Umgebungen, in denen sich Verhaltensweisen, Strategien und Erwartungen anpassen. Sein Konzept der Adaptive Markets Hypothesis verbindet Ökonomie, Psychologie und Biologie. Entscheidungen entstehen nicht im luftleeren Raum – sie entwickeln sich in einem Umfeld, das sich ständig verändert. Weitere Aphorismen und Konzepte sind hier.

Märkte als lernende Systeme

Lo zeigt, dass Marktteilnehmer nicht permanent rational handeln, sondern lernen, imitieren, experimentieren und ihre Strategien an neue Bedingungen anpassen.

Märkte entwickeln sich wie evolutionäre Systeme – durch Anpassung, Variation und Auswahl."

Wie in der Evolution überleben diejenigen Ansätze, die besser an die jeweilige Umwelt angepasst sind. Wenn sich Rahmenbedingungen ändern, verändern sich auch die Muster des Marktverhaltens.

Kernpunkte dieser Perspektive:

Märkte folgen keinem festen Gleichgewicht, sondern entwickeln sich dynamisch.
Verhalten passt sich an neue Informationen, Technologien und Stimmungen an.
Stabilität entsteht nicht dauerhaft, sondern nur situationsbezogen.

Diese Sicht ermöglicht ein besseres Verständnis von Instabilitäten, Übertreibungen und Phasen abrupter Veränderungen.

Der Forscher an den Schnittstellen

Andrew Lo verbindet Ökonomie mit Verhaltensforschung, Neurowissenschaften und Evolutionsbiologie. Sein Anspruch: Finanzmärkte nicht idealtypisch zu beschreiben, sondern so, wie Menschen tatsächlich handeln. Seine Forschung zeigt, wie sich Marktmechanismen ändern, wenn Technologie, Datenverfügbarkeit oder Risikowahrnehmungen sich wandeln.

Lo prägte damit die moderne Finanzforschung. Er machte sichtbar, dass Systeme nicht durch starre Modelle erklärbar sind, sondern durch die Fähigkeit einzelner Akteure, sich an neue Bedingungen anzupassen. Märkte sind lebende Systeme – nicht mechanische Apparate.

Warum Los Ansatz heute besonders relevant ist

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Digitale Märkte verändern sich schneller als jemals zuvor. Neue Datenquellen, algorithmische Handelsmechanismen, globale Netzwerke und KI-gesteuerte Entscheidungen schaffen ein Umfeld, in dem sich Strategien rasch verbreiten oder scheitern.

Los Ansatz erklärt diese Dynamik: Marktverhalten folgt situativen Regeln, nicht zeitlosen Formeln.

Zugleich zeigt sich, dass Stabilität in modernen Systemen selten dauerhaft ist. Risiken entstehen aus neuen Technologien, sozialen Dynamiken und unvorhergesehenen Rückkopplungen.

Die Adaptive Markets Hypothesis bietet eine Sicht, die starre Modelle ergänzt: Märkte müssen verstanden werden wie Systeme, die lernen – und gelegentlich vergessen.

Fazit und Merksätze

Andrew Lo zeigt, dass Finanzmärkte durch Anpassung geprägt sind. Entscheidungen, Strategien und Risiken entstehen in einem Umfeld, das sich ständig wandelt.

Drei Merksätze:

Märkte entwickeln sich wie evolutionäre Systeme – durch Anpassung, Variation und Auswahl.
Stabilität entsteht situativ, nicht dauerhaft.
Finanzmodelle müssen die Lernfähigkeit und Begrenztheit menschlichen Verhaltens berücksichtigen.

Kategorie: Kapitalbeteiligungen