Dr. Ehrhardt Ab Mai könnte es runtergehen

Wenn sich Dr. Erhardt zu solchen grundlegenden Themen äußert, hat er aufmerksame Zuhören, denn er gehört in seinem Metier zu den renommierten Fachleuten. Erhardt ist nicht nur Chef der in Pullach ansässigen DJE Kapital AG. Seit 1974 gibt er auch den Börsenbrief "Finanzwoche" heraus, dessen Erscheinen zahlreiche Anleger wöchentlich mit Spannung erwarten.

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Erhardts Ausblick auf die Entwicklung an den Finanzmärkten:

Leichte Unterschiede zwischen den USA und Europa

Die Feststellung, dass die Zinsen vermutlich nicht weiter angehoben werden, sollte nach Erhardts  Einschätzung zumindest für die Vereinigten Staaten gelten, da deren Notenbanker bei der Eindämmung der Inflation offensichtlich schon weitgehend erfolgreich waren. In Europa könnte die Europäische Zentralbank (EZB) möglicherweise noch weitere Zinsschritte brauchen, um die inflationäre Entwicklung endlich einzudämmen. In den USA wurde bereits Liquidität aus dem Markt genommen. Die Europäer haben das Anwachsen der Liquidität wesentlich verlangsamt.

Märkte reagieren mit einer deutlichen Verzögerung auf Entscheidungen der Währungshüter."

Zusammenhang zwischen Geldmenge und Aktienkursen

Interessant waren die Ausführungen des erfahrenen Portfoliomanagers zur Geldmenge. Für seine Dissertation untersuchte Jens Erhardt Anfang der 1970er Jahre den Einfluss verschiedener Faktoren auf die Kurse von Aktien. Er war der Erste, der nachweisen konnte, dass sich die Liquidität an den Märkten besonders stark auf die Kursentwicklung auswirkt. Wird die Geldmenge ausgeweitet, steigen die Kurse erfahrungsgemäß. Allerdings reagieren die Märkte mit einer deutlichen Verzögerung auf Entscheidungen der Währungshüter. Wegen der Probleme, die kürzlich einige Banken in den USA hatten, habe die Fed zwar die Geldmenge wieder ausgeweitet, doch das könne sich auch negativ für die Börsen auswirken, weil wegen sinkender Immobilienpreise die Gefahr von Kreditausfällen steigt.