HQ-Trust Probleme für aktive Investoren

Stockpicking oder in Fonds investieren, die Indizes nachbilden und es dem Anleger auf diese Weise ermöglichen, auch mit vergleichsweise kleinen Beträgen breit gestreut zu investieren? Diese Frage wird in Investorenkreisen heiß diskutiert, seit die ersten ETFs auf den Markt kamen. In relativ kurzer Zeit wurden die börsengehandelten Indexfonds immer beliebter. Nicht zu Unrecht, wie eine Schlussfolgerung aus einer aktuellen Analyse lauten könnte. Untersucht wurde diese interessante Frage vom Kapitalmarktanalyst Jan Tachtler, der für das in Berlin ansässige, unabhängige Multi Family Offices HQ Trust tätig ist.

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Die Vorgehensweise von Tachtler:

Aktiv zu investieren, wird im aktuellen Umfeld immer schwieriger."

Wie unterscheiden sich die analysierten Indizes?

Der MSCI Europe bildet die Wertentwicklung von mehr als 400 großen und mittleren Unternehmen aus 15 Industrieländern in Europa ab. Im Unterschied zum gleichgewichteten MSCI Europa Equal Weighted spielt die Kapitalisierung der enthaltenen Unternehmen beim MSCI Europe eine Rolle. Die Untersuchung von Jan Tachtler zeigt, dass die Performance des gleichgewichteten Index in den vergangenen zwanzig Jahren immer unterhalb der Entwicklung des kapitalgewichteten Index lag.

Wie lassen sich die Ergebnisse der Untersuchung interpretieren?

Nach Tachtlers Auffassung haben Investoren, die gezielt in Einzelaktien investieren, größere Chancen auf überdurchschnittliche Gewinne, wenn die Performance des gleichgewichteten Index über der des kapitalgewichteten Index liegt. Das liegt nach seiner Meinung daran, dass in diesen Zeiten viele Aktien gut laufen. Die größere Marktbreite macht es einfacher, gezielt zu investieren. Deutlich schwieriger wird das Stockpicking, wenn die Indizes von einer kleinen Anzahl sehr großer Unternehmen in die Höhe getrieben werden. Das war offensichtlich in den vergangenen zwanzig Jahren der Fall. Nur sehr wenigen aktiven Fondsmanagern und Anlegern gelang es in dieser Zeit, die Indizes zu schlagen. Wer in ETFs investierte, profitierte hingegen in dieser Phase.