Finanzlexikon Die Geburt des ETF

In den 1970er-Jahren begann ein fundamentaler Wandel in der Welt der Geldanlage. Bis dahin galt aktives Management als selbstverständlich: Fondsmanager analysierten Märkte, wählten Titel aus und versprachen, den Durchschnitt zu übertreffen. Doch empirische Forschung stellte diese Annahme in Frage. Untersuchungen zeigten, dass die Mehrheit der aktiv verwalteten Fonds langfristig nicht besser abschnitt als der Marktindex, oft sogar schlechter – vor allem nach Abzug der Gebühren.

Diese Erkenntnis legte den Grundstein für eine neue Idee. Wenn Märkte auf Dauer effizient sind, lohnt es sich nicht, sie zu schlagen, sondern sie abzubilden. 1976 setzte John C. Bogle mit der Gründung des ersten öffentlich zugänglichen Indexfonds bei Vanguard dieses Prinzip in die Praxis um. Sein Konzept: Anleger investieren nicht in einzelne Aktien, sondern in den gesamten Markt – kostengünstig, transparent und langfristig.

Zentrale Merkmale des Indexfonds:

• Abbildung eines Marktindex statt aktiver Titelauswahl,
• stark reduzierte Verwaltungskosten,
• Orientierung am langfristigen Durchschnittsertrag statt an kurzfristiger Überperformance.

Damit begann der Übergang von der individuellen Entscheidung zur systematischen Beteiligung.

Von der Theorie zum Marktprodukt

Zunächst stieß der Indexfonds auf Skepsis. Für viele galt passives Investieren als Verzicht auf Anspruch und Professionalität. Doch die Zahlen sprachen für sich: Die Kosten lagen deutlich unter jenen aktiv verwalteter Fonds, die Wertentwicklung entsprach verlässlich dem jeweiligen Index. Allmählich setzte sich die Erkenntnis durch, dass Stabilität, Einfachheit und Berechenbarkeit für viele Anleger attraktiver sind als die Jagd nach Überrendite.

In den 1980er-Jahren wuchs das Interesse institutioneller Investoren, die in der Indexnachbildung eine effiziente Basisstrategie sahen. Damit verschob sich der Fondsmarkt: von der individuellen Auswahl zur strukturellen Steuerung.

Die Erfindung des ETF

box

Vertrauen durch Transparenz

ETFs machten Kapitalmärkte überschaubarer. Anleger konnten nachvollziehen, was im Portfolio enthalten war und wie sich jeder Bestandteil entwickelte. Das war ein deutlicher Kontrast zu klassischen Fonds, deren Strategien oft nur periodisch offengelegt wurden.

Nach der Technologieblase um 2000 und der Finanzkrise 2008 gewann diese Transparenz zusätzlich an Bedeutung. Vertrauen entstand nicht mehr durch Autorität einzelner Manager, sondern durch Nachvollziehbarkeit von Regeln. Der ETF passte damit ideal in eine Zeit, die Rationalität und Kontrolle höher bewertete als individuelle Intuition.

Globale Expansion und Strukturwandel

Wo früher das Urteil einzelner Experten dominierte, zählen heute Regeln, Daten und Systeme. Der ETF machte den Markt selbst zum Maßstab und legte damit den Grundstein für eine neue Ära der Geldanlage – rational, skalierbar und global vernetzt."

Seit den 2000er-Jahren wächst der ETF-Markt exponentiell. Neue Indizes, Regionen und Themen kamen hinzu, dazu Renten-, Rohstoff- und Nachhaltigkeits-ETFs. Die Digitalisierung machte den Zugang einfach: Online-Broker und Robo-Advisors integrierten ETFs in standardisierte Sparpläne.

Mit diesem Wachstum verschoben sich Machtstrukturen an den Finanzmärkten. Große Indexanbieter und ETF-Gesellschaften steuern heute indirekt Kapitalströme in Billionenhöhe. Das Prinzip der Passivität hat so selbst systemische Wirkung entfaltet.

Die doppelte Logik des Erfolgs

Der ETF steht für eine doppelte Rationalität: Er ist Ausdruck von Misstrauen gegenüber der Vorhersagekraft einzelner Manager und zugleich ein Symbol für Vertrauen in Marktmechanismen. Die Stärke des Modells liegt in seiner Regelgebundenheit – doch genau diese Regel kann neue Abhängigkeiten schaffen. Wenn immer mehr Kapital denselben Indizes folgt, kann Vielfalt verloren gehen.

Trotzdem gilt: Der ETF hat die Geldanlage demokratisiert. Er machte globale Märkte zugänglich, senkte Kosten und senkte Hürden. Er steht für die konsequente Anwendung ökonomischer Logik auf kollektives Sparen – und hat die Finanzwelt dauerhaft verändert.

Fazit

Die Geburt des ETF war mehr als eine technische Innovation. Sie markierte einen kulturellen Wandel in der Beziehung zwischen Anlegern, Märkten und Management. Wo früher das Urteil einzelner Experten dominierte, zählen heute Regeln, Daten und Systeme. Der ETF machte den Markt selbst zum Maßstab und legte damit den Grundstein für eine neue Ära der Geldanlage – rational, skalierbar und global vernetzt.