Finanzlexikon Arten von Anleihen und ihre Verzinsung

Anleihen unterscheiden sich nicht nur nach Emittent oder Laufzeit, sondern vor allem nach der Art ihrer Verzinsung. Diese entscheidet darüber, wie stabil die laufenden Erträge sind, wie stark Kurse schwanken und wie Anleihen auf Zinsänderungen reagieren. Für die Praxis ist diese Unterscheidung entscheidend, weil sie unmittelbar bestimmt, welche Erträge realistisch sind und welche Risiken damit einhergehen.

Festverzinsliche Staatsanleihen

Festverzinsliche Unternehmensanleihen guter Bonität

Unternehmensanleihen mit guter Bonität (Investment Grade) bieten einen klaren Renditeaufschlag gegenüber Staatsanleihen. Dieser spiegelt das zusätzliche Unternehmensrisiko wider.

Aktuelle Beispiele:

• große, etablierte Unternehmen mit hoher Kreditwürdigkeit: rund 4 bis 5 Prozent
• längere Laufzeiten oder schwächere Ratings innerhalb Investment Grade: bis etwa 5,5 Prozent

Der Zinsaufschlag ist kalkulierbar, ersetzt aber keine Prüfung von Geschäftsmodell und Verschuldung.

Variabel verzinste Unternehmensanleihen

Bei variabel verzinsten Anleihen passt sich der Kupon regelmäßig an Geldmarktsätze an. Dadurch bleiben Kurse meist nahe am Nominalwert.

Aktuelle Beispiele:

• variable Unternehmensanleihen solider Emittenten: derzeit häufig zwischen 4,5 und 6 Prozent
• bei fallenden Marktzinsen sinken diese Erträge entsprechend mit

Der Vorteil liegt weniger im Spitzenzins, sondern in der geringeren Zinssensitivität.

Inflationsindexierte Staatsanleihen

Inflationsindexierte Anleihen koppeln Zinszahlungen oder Rückzahlung an die Inflation. Sie schützen die Kaufkraft, nicht den Nominalertrag.

Aktuelle Einordnung:

• reale Verzinsung: nahe null oder leicht positiv
• Gesamtertrag = realer Zins plus Inflationsausgleich

Bei moderater Inflation liegen die Erträge oft unter klassischen Staatsanleihen. Ihr Nutzen liegt primär im Schutz vor Kaufkraftverlust.

Hochzinsanleihen (Junkbonds)

Höhere Zinsen sind dabei fast immer Ausdruck höherer Risiken oder geringerer Transparenz. Für die Praxis bedeutet das: Nicht der höchste Kupon ist entscheidend, sondern das Verhältnis von Ertrag, Kursrisiko und Ausfallwahrscheinlichkeit."

Hochzinsanleihen stammen von Emittenten mit niedriger Bonität. Der höhere Zins ist eine Risikoprämie.

Aktuelle Beispiele:

• Hochzinsanleihen internationaler Unternehmen: häufig 6 bis 9 Prozent
• in Stressphasen auch darüber

Ausfälle, Umschuldungen und starke Kursschwankungen gehören hier zum Normalbild.

Strukturierte und kombinierte Anleihen

Diese Anleihen verbinden feste und variable Elemente oder enthalten Zinsober- und -untergrenzen.

Typische Merkmale:

• anfängliche Kupons von etwa 5 bis 7 Prozent
• tatsächliche Rendite abhängig von Bedingungen und Marktverlauf
• höhere Komplexität und geringere Transparenz

Der höhere Zins kompensiert häufig Einschränkungen oder zusätzliche Risiken.

Verzinsung und Duration im Zusammenspiel

Die Verzinsungsart beeinflusst direkt die Duration (Maß für Zinssensitivität und Kapitalbindungsdauer):

• Festverzinsliche Anleihen mit niedrigem Kupon: hohe Duration
• Variable Anleihen: kurze Duration, geringe Kursreaktionen
• Inflationsindexierte Anleihen: mittlere Zinssensitivität

Damit bestimmt die Verzinsung nicht nur den Ertrag, sondern auch das Kursrisiko.

Fazit

Die Verzinsungsstruktur entscheidet maßgeblich darüber, in welchem Rendite- und Risikobereich sich eine Anleihe bewegt. Aktuell reichen die beobachtbaren Renditen von rund 2 bis 3 Prozent bei sehr sicheren Staatsanleihen bis zu 6 Prozent und mehr bei Hochzins- oder strukturierten Anleihen. Höhere Zinsen sind dabei fast immer Ausdruck höherer Risiken oder geringerer Transparenz. Für die Praxis bedeutet das: Nicht der höchste Kupon ist entscheidend, sondern das Verhältnis von Ertrag, Kursrisiko und Ausfallwahrscheinlichkeit.