Finanzlexikon Außerbörslicher Handel (Over-the-Counter, OTC)

Diese werden nicht an einer zentralen Börse wie der New York Stock Exchange (NYSE) oder der Deutschen Börse abgewickelt. Stattdessen erfolgen die Transaktionen direkt zwischen zwei Parteien, oft über elektronische Netzwerke oder telefonisch.

Wie funktioniert der außerbörsliche Handel?

Im OTC-Handel handeln Käufer und Verkäufer direkt miteinander, ohne dass eine zentrale Börse als Vermittler fungiert. Die Vereinbarungen über den Preis und die Bedingungen des Geschäfts werden individuell ausgehandelt. Die Kommunikation erfolgt dabei typischerweise über spezielle Plattformen, Broker oder Banken.

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Vorteile des außerbörslichen Handels

1. Flexibilität

   • Im Gegensatz zum Börsenhandel, der standardisierte Produkte erfordert, können OTC-Instrumente individuell an die Bedürfnisse der Handelsparteien angepasst werden.
   • Dies ist besonders bei komplexen Derivaten oder maßgeschneiderten Anleihen nützlich.

2. Zugang zu unregulierten Märkten

   • Der OTC-Handel ermöglicht den Handel mit Wertpapieren, die nicht an Börsen gelistet sind, etwa Aktien kleinerer Unternehmen (Penny Stocks).

3. Größere Transaktionsvolumina

   • Große institutionelle Investoren können ohne den Einfluss einer Börse große Volumina handeln, ohne die Marktpreise direkt zu beeinflussen.

4. Zeiteffizienz

   • Transaktionen können schneller abgewickelt werden, da sie nicht den strikten Regelwerken und Handelszeiten der Börsen unterliegen.

5. Kostenersparnis

   • Es fallen keine Börsengebühren an, was den Handel für bestimmte Marktteilnehmer attraktiver macht.

Nachteile und Risiken des OTC-Handels

1. Mangelnde Transparenz

   • Im OTC-Handel gibt es keine zentrale Plattform, die Preisinformationen und Handelsvolumina veröffentlicht. Dies kann zu Intransparenz führen, wodurch es für Anleger schwer ist, den fairen Marktpreis zu ermitteln.

2. Erhöhtes Gegenparteirisiko

   • Da keine zentrale Clearingstelle existiert, besteht ein höheres Risiko, dass eine der Handelsparteien ihren Verpflichtungen nicht nachkommt.

3. Geringere Regulierung

   • Der OTC-Markt unterliegt weniger strengen regulatorischen Anforderungen als der Börsenhandel. Dies kann zu Missbrauch oder unethischen Praktiken führen.

4. Liquiditätsrisiken

   • Da der OTC-Markt weniger standardisiert ist, können einige Produkte schwer zu kaufen oder zu verkaufen sein, insbesondere in Krisenzeiten.

5. Preisschwankungen

   • Aufgrund der individuellen Preisgestaltung können OTC-Instrumente stärkeren Preisschwankungen ausgesetzt sein.

Regulierung des OTC-Marktes

Trotz gestiegener Regulierung bleibt der OTC-Markt eine wichtige Alternative zum Börsenhandel, insbesondere für institutionelle Anleger und spezialisierte Finanzprodukte. Anleger sollten jedoch die Vorteile und Risiken sorgfältig abwägen, bevor sie in diesem Segment tätig werden."

Die Regulierung des OTC-Handels hat in den letzten Jahren zugenommen, insbesondere nach der Finanzkrise 2008, bei der der außerbörsliche Handel von Derivaten wie Credit Default Swaps (CDS) eine entscheidende Rolle spielte. Internationale und nationale Regulierungsbehörden, wie die US Securities and Exchange Commission (SEC) oder die Europäische Wertpapieraufsichtsbehörde (ESMA), haben Maßnahmen eingeführt, um den OTC-Markt sicherer zu machen.

Wichtige Regulierungsmaßnahmen:

• Clearingpflichten: Viele OTC-Derivate müssen nun über zentrale Clearingstellen abgewickelt werden, um das Gegenparteirisiko zu reduzieren.
• Reportingpflichten: Handelsgeschäfte müssen bei Aufsichtsbehörden oder Transaktionsregistern gemeldet werden.
• Kapitalkosten: Banken und Finanzinstitute, die OTC-Produkte handeln, müssen höhere Kapitalreserven halten, um mögliche Verluste abzufedern.

Beispiele für OTC-Märkte

1. Devisenmarkt (Forex)

   • Der Devisenhandel ist der größte OTC-Markt der Welt mit einem täglichen Volumen von über 6 Billionen US-Dollar. Hier handeln Banken, Unternehmen und Investoren Währungen direkt miteinander.

2. Derivatemärkte

   • Viele Derivate wie Zins- oder Währungs-Swaps werden außerhalb der Börse gehandelt, da sie oft maßgeschneiderte Eigenschaften haben.

3. Anleihenhandel

   • Der Großteil des Anleihehandels, insbesondere bei Unternehmens- und Staatsanleihen, findet im OTC-Markt statt, da es sich um individuelle Vereinbarungen handelt.

4. Aktien kleiner Unternehmen

   • Aktien von Unternehmen, die nicht börsennotiert sind, werden häufig auf OTC-Märkten wie dem OTC Bulletin Board (OTCBB) in den USA gehandelt.

Fazit

Der außerbörsliche Handel (OTC) ist ein wesentlicher Bestandteil des globalen Finanzsystems und bietet Teilnehmern Flexibilität, Zugang zu spezifischen Produkten und Effizienz. Gleichzeitig birgt er erhöhte Risiken wie Intransparenz und ein höheres Gegenparteirisiko.