Staatsbeteiligung ist immer weniger wert Commerzbank-Abstieg kostet den Steuerzahler Geld

Seit der Finanzkrise ist die Commerzbank-Aktie nicht mehr richtig auf die Beine gekommen. Damals erlebte das Institut wohl seine schwärzesten Stunden und konnte nur mit Staatshilfe gerettet werden. Nach wie vor ist die Bundesrepublik über den Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung (SoFFin) zu 15 Prozent Anteilseigner. Obwohl sich das Geldhaus stabilisieren konnte und von Skandalen wie Konkurrent Deutsche Bank verschont blieb, hat dies nicht zur nachhaltigen Kurserholung beigetragen. Zu Jahresbeginn wies die Aktie zwar mit 13,81 Euro den höchsten Stand seit Jahren auf, doch seither ging es wieder bergab. 

Dem Markt fehlt es offensichtlich an Vertrauen in eine dynamische Weiterentwicklung des Geldhauses, die für steigende Kurse notwendig wäre. In den beiden Säulen Firmenkunden- und Privatkundengeschäft stehen die Margen unter Druck, die Hoffnung auf höhere Zinsen ist einstweilen verflogen und die Kosten des Filialnetzes belasten. Das operative Ergebnis lag im ersten Halbjahr unter dem des Vorjahres. Eine schwache Ertragslage hat Kurse seltenst beflügelt - noch schlimmer: sie engt die finanziellen Spielräume für Investitionen in die Zukunft ein. 

So ist es nicht allzu überraschend, wenn der Kurs dahinsiecht. Für den Bund - und damit letztlich den Steuerzahler - als Eigentümer ist das keine gute Nachricht. Die SoFFin-Anteile sind aktuell rd. 1,6 Mrd. Euro wert, erworben wurden sie für 5,1 Mrd. Euro. Noch handelt es sich bei dem Minus von 3,5 Mrd. Euro um nicht realisierte Buchverluste. Doch angesichts des Wertverfalls fällt die Vorstellung schwer, wie ein verlustfreier Ausstieg aus der Staatsbeteiligung gefunden werden könnte.