Finanzlexikon Derivatehandel

Derivate sind Finanzinstrumente, deren Wert von der Entwicklung eines zugrundeliegenden Vermögenswerts – wie Aktien, Anleihen, Rohstoffe, Währungen oder sogar Zinssätze – abgeleitet wird. Das Wort „Derivat“ stammt vom lateinischen Wort „derivare“ ab, was „ableiten“ bedeutet. Der Derivatehandel umfasst sowohl einfache als auch hochkomplexe Strategien und wird von einer breiten Palette von Akteuren, von Privatanlegern bis hin zu institutionellen Investoren, genutzt.

Was sind Derivate?

Ein Derivat ist ein Finanzkontrakt zwischen zwei oder mehr Parteien, dessen Wert auf dem Preis eines zugrunde liegenden Basiswerts basiert. Es gibt zahlreiche Arten von Derivaten, aber die vier am häufigsten gehandelten Typen sind:

1. Optionen: Eine Option gibt dem Käufer das Recht (aber nicht die Verpflichtung), einen Basiswert zu einem festgelegten Preis (dem sogenannten Ausübungspreis oder Strike Price) innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option). Der Käufer zahlt für dieses Recht eine Prämie. Optionen werden häufig als Absicherung gegen Preisschwankungen oder zur Spekulation auf Marktbewegungen verwendet.
2. Futures: Ein Futures-Kontrakt verpflichtet den Käufer oder Verkäufer, einen Basiswert zu einem im Voraus festgelegten Preis zu einem bestimmten zukünftigen Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Futures werden oft auf Rohstoffe wie Öl, Gold oder Weizen sowie auf Finanzinstrumente wie Aktienindizes oder Währungen gehandelt.
3. Forwards: Ähnlich wie Futures sind Forwards Vereinbarungen zwischen zwei Parteien, die sich verpflichten, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Der Hauptunterschied besteht darin, dass Forwards in der Regel „over-the-counter“ (OTC), also außerhalb organisierter Börsen, gehandelt werden und somit individuell auf die Bedürfnisse der Parteien zugeschnitten sind.
4. Swaps: Ein Swap ist ein Vertrag, bei dem zwei Parteien zukünftige Zahlungsströme austauschen. Ein häufiges Beispiel sind Zins-Swaps, bei denen eine Partei einen festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz tauscht, um Zinsrisiken abzusichern. Swaps werden hauptsächlich von institutionellen Investoren genutzt und sind ebenfalls OTC-Produkte.

Verwendung von Derivaten

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Derivate werden für verschiedene Zwecke verwendet, wobei sich die Nutzung im Wesentlichen in zwei Hauptkategorien unterteilen lässt:

1. Absicherung (Hedging): Unternehmen und Investoren nutzen Derivate, um sich gegen Risiken abzusichern, die durch Schwankungen der Preise von Rohstoffen, Wechselkursen oder Zinssätzen entstehen könnten. Ein Energieunternehmen könnte beispielsweise Futures-Kontrakte auf Öl kaufen, um sich gegen Preisschwankungen abzusichern und seine künftigen Kosten zu fixieren. Ebenso könnten Investoren Währungsderivate verwenden, um sich gegen Wechselkursschwankungen abzusichern, die den Wert ihrer internationalen Anlagen beeinträchtigen könnten.
2. Spekulation: Spekulanten nutzen Derivate, um auf Preisbewegungen von Basiswerten zu setzen, ohne diese tatsächlich zu besitzen. Da Derivate oft mit einem Hebel gehandelt werden, können Spekulanten große Positionen mit relativ geringem Kapitaleinsatz eingehen. Dies birgt jedoch auch ein höheres Risiko, da der Hebel sowohl zu höheren Gewinnen als auch zu größeren Verlusten führen kann.

Hebelwirkung und Risiko im Derivatehandel

Ein zentrales Merkmal vieler Derivate ist die sogenannte Hebelwirkung. Der Hebel ermöglicht es Investoren, mit einem relativ geringen Einsatz (der sogenannten Margin) eine größere Position zu kontrollieren, als dies beim direkten Kauf des Basiswerts der Fall wäre. Beispielsweise könnte ein Investor mit einer kleinen Investition in Optionen eine große Menge an Aktien kontrollieren, da er das Recht erwirbt, diese Aktien in der Zukunft zu kaufen oder zu verkaufen.

Der Hebel bietet das Potenzial für hohe Gewinne, birgt aber auch ein erhebliches Risiko. Da der Preis eines Derivats sehr empfindlich auf Bewegungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts reagieren kann, können auch kleine Marktveränderungen zu großen Gewinnen oder Verlusten führen. Bei ungünstigen Kursbewegungen kann der Investor nicht nur seine gesamte Investition verlieren, sondern im Falle von bestimmten Derivaten wie Futures-Kontrakten auch Nachschusspflichten haben, was bedeutet, dass er zusätzliches Kapital aufbringen muss, um seine Position zu halten.

Derivatehandel an Börsen und OTC

Der Handel mit Derivaten kann entweder an organisierten Börsen oder over-the-counter (OTC) stattfinden.

1. Börsenhandel: Derivate wie Optionen und Futures werden häufig an speziellen Börsen wie der Chicago Mercantile Exchange (CME) oder der Eurex in Deutschland gehandelt. Der Vorteil des Börsenhandels besteht darin, dass die Kontrakte standardisiert sind und durch eine Clearingstelle abgesichert werden. Dies verringert das Risiko eines Zahlungsausfalls einer Partei. Der Börsenhandel bietet zudem eine hohe Liquidität, was bedeutet, dass Käufer und Verkäufer leicht Positionen ein- und aussteigen können.
2. OTC-Handel: Der OTC-Derivatemarkt ist größer und weniger reguliert als der Börsenhandel. Hier werden individuell ausgehandelte Kontrakte direkt zwischen den Parteien gehandelt, ohne die Beteiligung einer Börse. Der OTC-Handel bietet größere Flexibilität, da die Kontrakte speziell auf die Bedürfnisse der Parteien zugeschnitten werden können. Er birgt jedoch auch ein höheres Kreditrisiko, da keine Clearingstelle die Transaktionen absichert.

Vor- und Nachteile des Derivatehandels

Der Derivatehandel bietet eine Vielzahl von Vorteilen, bringt aber auch Risiken mit sich.

Vorteile:

1. Absicherungsmöglichkeiten: Derivate ermöglichen es Unternehmen und Investoren, sich gegen unerwünschte Preisbewegungen abzusichern und somit Risiken zu minimieren. Dies ist besonders in volatilen Märkten nützlich.
2. Hebelwirkung: Derivate bieten die Möglichkeit, mit einem vergleichsweise geringen Kapitaleinsatz größere Positionen zu kontrollieren, was das Potenzial für hohe Gewinne steigert.
3. Flexibilität: Derivate bieten vielfältige Strategien für unterschiedliche Marktbedingungen und Anlageziele, sei es zur Absicherung, Spekulation oder Arbitrage (das Ausnutzen von Preisunterschieden).
4. Vielfalt der Basiswerte: Derivate können auf eine breite Palette von Basiswerten gehandelt werden, von Rohstoffen und Währungen bis hin zu Aktien und Zinsinstrumenten. Das ermöglicht es Investoren, eine breite Diversifikation zu erreichen.

Für private Investoren ist es wichtig, die Funktionsweise von Derivaten genau zu verstehen und die Risiken abzuwägen, bevor sie in den Handel einsteigen."

Nachteile:

1. Hohe Risiken: Insbesondere durch die Hebelwirkung können Derivate hohe Risiken bergen. Kleine Marktveränderungen können zu überproportionalen Verlusten führen, die sogar das eingesetzte Kapital übersteigen können.
2. Komplexität: Derivate sind oft komplex und erfordern ein tiefes Verständnis der zugrunde liegenden Märkte, der Preisbildung und der spezifischen Risiken. Unerfahrene Investoren können leicht Fehlentscheidungen treffen.
3. Kreditrisiko im OTC-Handel: Im außerbörslichen Handel besteht das Risiko, dass eine der beteiligten Parteien ihren Verpflichtungen nicht nachkommt, da es keine zentrale Gegenpartei gibt, die das Geschäft absichert.
4. Regulierung: Während der Derivatehandel an Börsen streng reguliert ist, ist der OTC-Markt weniger überwacht. Dies kann zu einer geringeren Transparenz und einem höheren systemischen Risiko führen, wie die Finanzkrise von 2008 gezeigt hat, die teilweise auf unregulierte OTC-Derivate wie Kreditderivate (CDOs) zurückzuführen war.

Fazit

Der Derivatehandel ist ein mächtiges Werkzeug, das sowohl zur Absicherung als auch zur Spekulation genutzt werden kann. Er bietet Investoren Flexibilität und Potenzial für hohe Renditen, birgt jedoch auch erhebliche Risiken, insbesondere durch die Hebelwirkung. Für private Investoren ist es wichtig, die Funktionsweise von Derivaten genau zu verstehen und die Risiken abzuwägen, bevor sie in den Handel einsteigen. Auch wenn Derivate vor allem von institutionellen Investoren wie Banken und Hedgefonds genutzt werden, sind sie mittlerweile auch für Privatanleger zugänglich, was jedoch eine gründliche Vorbereitung und Vorsicht erfordert.